《表1 PSM匹配的logit回归变量说明》

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《股权激励的管理层机会主义择时：市场准确判断or盈余管理结果》

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在本部分的稳健性检验中，我们同样使用样本过去270个交易日的市场收益率数据和个股收益率数据计算累计超额收益率，但是我们改变了市场收益率的衡量方法，统一用上证市场收益率数据代表市场数据，并计算出了相对应的累计超额收益率。表12列示了采用不同方法计算的累计超额收益率代入模型后的回归分析结果，可以看出回归系数的符号及显著性基本没有发生变化，模型结果稳健。