《表3 PSM匹配变量的均衡性检验结果》

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《上市公司股票简称频繁变更的经济后果研究——基于信号发送方与接收方二维视角的检验》

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表4模型（1）的检验结果显示，频繁更名与PB呈正相关关系，Change的系数为2.049，t值为2.2，在5%的水平上显著异于0，说明上市公司对市场传递更名信号，能引起市场对股票的积极反应，股票投资者对频繁更名上市公司的估值显著高于未频繁更名上市公司，由此假设1得到支持。模型（2）的检验结果显示，频繁更名与ROA呈正相关关系，Change的系数为2.669，t值为2.45，在5%水平上显著异于0，表明频繁更名上市公司的财务业绩显著高于非频繁更名上市公司，假设2得到支持。模型（3）的检验结果显示频繁更名与Zscore呈负相关关系，t值为-2.03，在5%水平上显著异于0，说明频繁更名上市公司陷入财务困境可能性显著高于非频繁更名上市公司。模型（2）和模型（3）的结果显得相悖，即频繁更名上市公司的财务业绩显著优于非频繁更名上市公司的同时，伴随的却是破产风险亦显著高于非频繁更名上市公司，这是一个异象，后续会进一步分析原因。模型（4）的检验结果显示，频繁更名与各项创新能力指标（滞后一期）均呈负相关关系，即频繁更名上市公司的创新能力低于非频繁更名上市公司，伴随频繁更名的是企业创新能力的下降。