《表2 倾向得分匹配(PSM)平衡性检验结果与处理效应统计表》

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《OFDI有助于企业资本配置效率提升吗》

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注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平上显著，括号内为对应的t值，下表同。

本文PSM方法选取无放回的1∶2邻近匹配方式。选用企业平均总资产（ATA）、企业年龄（AGE）、主营收入增长率（MIG）、资产负债率（DEP）、资本密集度（CAP）、企业性质（国有GY、民营MY、外资WZ）、所属行业（IND）、年份（YER）、全要素生产率（TFP）等变量对样本进行匹配。首先，从核密度图1-1和1-2可见，匹配前处理组和控制组PS值分布存在显著差异，匹配后两组的核密度图绝大部分已重合，表明通过了共同支撑检验。其次，由表2可见，经过匹配处理后，绝大多数匹配变量的标准偏差减少均在90%以上，所有匹配变量标准偏差的绝对值均在2.5%以内，同时匹配后各变量T统计量均在10%水平下不显著，表明匹配变量在处理组和对照组之间不存在显著差异，通过了平稳性检验。第三，同趋势检验（图1-3），鉴于多期DID的特点，用current表示处理组样本的首次OFDI，d＿j表示处理组样本OFDI前的第j期，dj表示处理组样本首次OFDI后的第j期，由于原始数据时间跨度较长，因此j最大只保留5期，超出年份均做缩尾处理，以d＿5为基期的检验结果表明，d＿4至d＿1系数均不显著，表明其系数与基期没有显著差异:即OFDI前处理组和控制组的趋势是相同的，满足同趋势假设。进一步观察发现，除d5系数不显著外，d1至d4系数均显著且呈现先增大后减小趋势，表明OFDI对企业资本配置效率的改善作用也可能随时间推移发生改变，具体情况有待DID模型进一步检验。为验证匹配结果的稳健性，本文更换了半径匹配（匹配半径为0.0001）和核匹配方法（1），限于篇幅只汇报了ATT及其t值，其结果均在10%水平上显著为负，亦初步表明OFDI企业的资本配置效率要好于非OFDI企业。