《表9 PSM匹配平衡性检验》

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《政企关系、境外直接投资与雇员规模:基于民营上市公司的实证研究》

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本文可能存在境外直接投资自选择问题，如雇员人数多的企业才会选择进行境外直接投资，为了克服境外直接投资自选择可能引起的内生性问题，本文采用倾向得分匹配法（Propensity Score Matching），通过企业配对使境外直接投资企业与非境外直接投资企业具有相似特征，来解决境外直接投资和雇员规模之间可能存在的内生性问题。根据既有理论和本文模型设定，选取的匹配变量包括雇员规模、股权集中度、资本集中度、企业规模、财务杠杆、总资产周转率、企业盈利、年份以及行业。本文利用Logit模型估计倾向得分，按照最近邻匹配原则，配对比例为1∶3，最终获得对照企业2132家，实验组即为境外直接投资企业共2818家。对样本的平衡性检验发现（见表9），匹配前实验组企业的股权集中度、资本集中度、企业规模等指标与对照组差异显著，而匹配后各匹配变量的标准偏差均小于5%，且对照组与实验组企业在所有观测特征（除雇员规模）上均不存在显著的差异，说明匹配方法及变量的选取是合适的。其中雇员规模无论匹配前后标准偏差都大于5%，且差异显著。