《表4：不同参数特征MS-VAR模型信息准则》

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《企业杠杆率、宏观经济景气指数与系统性金融风险》

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注：*表示根据相应规则的最优选择。

从对数似然值看，模型MSIH（2）-VAR（1）的对数似然值最大，在5%的显著性水平下拒绝为线性相关的原假设；从AIC、HQ、SC信息准则看，模型MSH(2）-VAR（1）的AIC、HQ均比其他模型小。与VAR模型相比，MSIH(2）-VAR（1）模型的拟合结果显示Chi(9）=[0.0003]**、Chi（11）=[0.0010]**、DAVIES=[0.0069]**，均在5%水平下显著，说明MSIH（2）-VAR（1）模型的拟合结果要优于VAR模型。因此，本文将建立滞后阶数为1、区制为2的MSIH(2）-VAR(1）模型来考察企业杠杆率、宏观经济景气指数与系统性金融风险之间的非线性动态关联机制。