《表6:MS-VAR模型估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《开放条件下股市汇市互动对金融市场稳定的影响研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：（）内为系数的标准误，***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著。

MS-VAR模型的估计结果符合资产组合余额理论的预测。在区制1中，前1期的股市收益率（EPt-1）对于当期的汇率（Et）具有显著的正向影响；而在区制2中，前1期的汇率（Et-1）对于当期的股市收益率（EPt）具有显著的正向影响。这说明，在一些时段里A股收益率正向影响人民币汇率；在另一些时段，人民币汇率正向影响A股收益率。汇率和股市收益率分别在不同情景下影响跨国投资者的资产配置行为。本文将区制1简称为股市主导区制，将区制2简称为汇市主导区制。