《表3 全球主要股指期权到期日与最后交易日》

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《股指期权合约规格设计研究——基于全球股指期权市场对比的视角》

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资料来源：相关交易所网站

在全球主要股指期权市场中，最后交易日根据股指期权的到期结算方式主要分为两种：其一，最后交易日与到期日相同，到期日当日行权，采用标的指数当天的数据计算交割结算价，并进行结算和交割；其二，最后交易日为到期日前的一到两个交易日，采用标的指数最后交易日或后一日的数据计算交割结算价，在最后交易日与到期日之间进行结算和交割。一般而言，大多数市场的股指期权到期日与最后交易日都是与相应的股指期货合约相接近的，这是因为在大多数市场的衍生品发展路径中，股指期权的推出晚于股指期货，采用这样的设计方式，一来可以方便投资者对于股指期权的理解和搭配股指期货进行组合投资的运用；二来与已有的交易结算系统相匹配，减少产品开发成本，也便于衍生品市场的统一监督和管理。此外，对于股指期权乃至几乎所有的金融衍生品，“到期日效应”风险也是到期日和最后交易日在设计上需要重点考虑的因素（见表3）。