《表8 CFO特征与盈余管理回归结果 (非国企)》

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《CFO异质性与盈余管理》

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注:括号中的数值为t值，*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著

表7和表8分别列示了国企和非国企样本中CFO个人特征与盈余管理的相关关系，对比表7和表8的回归结果发现，非国企样本中回归结果的显著性水平和系数的解释力度均高于国企样本。我们认为原因可能在于国企不仅要追求企业价值最大化的经济目标，还要承担一定的社会责任，因此容易存在预算软约束的问题，另外在国企内部除薪酬激励外，实现职务上的政治晋升也对国企高管具有很大的激励作用。因此，国企的CFO进行盈余管理的动机相对不是十分强烈，也即CFO特征与盈余管理的相关关系相比于非国企而言不是十分显著。