《表5 假设3的实证结果》

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《预收账款、房价波动与房企融资约束》

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表8结果显示，无论固定效应还是随机效应，Price对SA的影响均显著为正（0.0896和0.0705），即房价上升确实可以缓解房地产企业融资约束。FC×Price的系数为负，表明融资约束越低的企业，房价上升对其融资约束的缓解效应越大。这是由于，若融资约束越低，企业信息不对称程度越低，则房价的上升会在更大程度上激励商业银行对此类企业的放贷意愿；相反，对于那些信息不对称程度更高的企业，尽管房价上升也有助于降低其融资约束，但由于其信贷供给优先级相对更低，因此缓解效应便相对较弱。