《表4 假设2的实证结果》

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《预收账款、房价波动与房企融资约束》

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表5显示，模型（4）中，固定效应和随机效应下Price×Collateral的系数分别为5.0485和4.1560，且均在1%水平上显著。这印证了在房价攀升时，房地产企业可以依靠企业抵押物价值的提高，从而缓解企业受到的融资约束，获得更多的银行贷款，即抵押担保效应显著存在。模型（5）中，固定效应和随机效应下Price对AP的影响均显著为正（0.9163和0.8875），这表明房价的上升确实会强化市场交易预期，加速预收账款项下的资金回笼能力，降低远期现金流的不确定性，从而降低房企与银行之间的信息不对称程度，提升银行放贷意愿，缓解房企融资约束，即价格预期渠道成立。