《表3 美元汇率变动对东方航空公司净利润及其他综合收益的影响》

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《基于财务报表分析的东方航空飞机融资租赁风险控制研究》

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资料来源：中国东方航空股份有限公司2018年年报

汇率风险是航空公司面临的主要风险，主要通过两个途径影响航空公司的经营：一方面，通过影响油价进而影响航空公司营业成本；另一方面，通过影响其债务总额进而影响航空公司融资成本。汇率风险的产生主要源于浮动汇率制度。我国自2005年进行汇率制度改革，实行有管理的浮动汇率制度，如果人民币大幅贬值，会给航空公司带来巨大的汇率风险。从东方航空2018年年报得知，因美元兑人民币升值，2018年公司产生汇兑损失高达人民币20.4亿元。截至2018年12月31日，东航融资租赁形成的外币带息债务总额为400.82亿元（人民币），以美元计价的负债占外币带息负债总额的71.14%。因此，2019年如果美元持续走强，将会产生巨额的外币负债折算汇兑损失，进而会加深对东方航空盈利能力的影响。东方航空虽采用外汇套期合约规避汇率风险，但截至2018年12月31日，公司持有的未平仓外汇套期合约名义金额仅为6.55亿美元，仍存在较大敞口。假设其他条件保持不变，如果美元兑人民币汇率上升或下降1%，对东方航空产生的影响将如表3所示：