《表5 稳健性检验回归结果》

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《机构投资者稳定性与公司现金股利政策》

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(1）本文参照Chen et al.[19]和Firth et al.[20]处理方法，取持股比例至少1%基金公司的持股比例加总（L1%）作为衡量机构投资者稳定性的替代变量。持股比例比较高的投资者，他们退出一家公司的成本高，所以他们更倾向是稳定性投资者，更有能力去说服公司经理支付更多的现金股利。如表5第（1）列所示，持股比例至少1%的系数都是正的，结果仍是稳健的。