《表9 类似案例现金选择权溢价率对比》

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《企业换股合并过程对中小股东利益保护研究——以招商蛇口换股合并招商地产为例》

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鉴于本次交易停牌期间的特殊市场状况，现金选择权的定价需要考虑更长的历史区间。在市场大幅波动的情形下，采取停牌前120交易日均价为基础确定换股价格和现金选择权价格更为合理，A、B股停牌前120交易日均价分别为21.92元/股和18.06港元/股，现金选择权价格在此基础上分别溢价约10%。与其他案例比较如表9所示。