《表4 中国货币政策相关性指数对照》

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《开放经济条件下中国的最优货币政策规则——基于DSGE模型的模拟分析》

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在构造了指标并收集和处理了相关变量的数据之后，就能计算每种货币政策的corrINDEX值。表4中给出了2001年第1季度至2017年第2季度期间不同货币政策对应的经济波动的分变量相关性指数corrA，M和总变量相关性指数corrINDEX的汇总。表4中仍然按照国内技术冲击和国外技术冲击两种情况进行展示和对比分析。根据表4可以得如下两个结论:首先，无论是在国内技术冲击还是在国外技术冲击下，从总变量相关性指数corrINDEX来看都是PEG政策下该值最大，说明在这一时段中国实施盯住汇率制货币政策的可能性最大，这与该时段内人民币汇率与美元保持相对稳定，特别是在2005年之前以及2008年爆发金融危机之后人民币汇率在很长一段时间维持盯住美元的事实高度相关。其次，在国外技术冲击下，盯住汇率制比其他货币政策的总变量相关性指数都要高，反映中国在应对国外冲击时，货币政策方面主要是应用汇率政策手段，即维持盯住的汇率制度以应对来自国外的冲击。