《表6:产出方程GMM：金融压力指数及其政策应用:基于中国的实证分析》

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《金融压力指数及其政策应用:基于中国的实证分析》

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注:括号内数值为标准误，***p<0.01，**<0.05，*<0.1。

基于产出方程进行GMM回归的结果如表6所示。通过分析可以得出以下结论：第一，金融压力指数对产出存在显著的负向影响。当期及滞后期的金融压力指数与产出变量在1%的置信水平上显著负相关。第二，金融压力指数在滞后6期的时间跨度内具有领先于产出的先行性。从当期到滞后6期，金融压力指数与产出波动均在1%置信水平上显著负相关，而滞后7期的金融压力指数与产出波动间并不存在显著的相关关系。也就是说，金融压力指数能够有效预测未来时期的产出波动，且能够预测的最长时间跨度为6期，即6个季度。