《表8 央行汇率调整实证检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《人民币境内外市场汇率价格差异的收敛路径——基于汇率预期、资本流动和央行干预》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号中数值为该系数T检验值，***、**、*分别代表该变量在1%、5%、10%的水平下显著。

对Dcnh、Dcny、Dreer、Dreserve进行单位根检验发现，这四个数据系列在1%的显著性水平下均拒绝有单位根的检验，均为平稳序列。采取逐步回归法，剔除不显著控制变量后，检验结果（表8）显示，模型一、二中Dreserve系数符号符合预期，即外汇储备增量汇率调整路径为：外汇储备增加时，调整本币对美元升值，通过本币升值减小贸易顺差，使外汇储备趋于稳定；当外汇储备减少时，调整本币对美元贬值，通过本币贬值增加贸易顺差，最终实现国际收支的均衡。然而，模型三中Dreserve系数符号不符合预期，即并不能判断央行根据外汇储备变动调整一篮子汇率，从而引起人民币实际有效汇率指数变化。