《表1 我国央行汇率反应函数的估算结果》

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《我国汇率制度选择中的货币错配问题研究》

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注:**表示5%显著性水平显著

以此为计量检验式，利用样本国实际的外汇储备余额及汇率水平即可测算出央行的外汇对冲过程非对称偏好参数γ=2β1/β0。本文即使用该式对我国央行的外汇对冲过程非对称偏好参数进行估算，其中rt使用1992—2015年我国季度外汇储备余额占GDP比重衡量，而et则使用直接标注法的人民币兑美元名义汇率折算为季度平均汇率测算，并采用GLS进行模型参数估计，得到估计结果如表1所示。