《表2 KZ指数回归结果表》

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《民营上市公司控股股东股权质押比例与公司融资约束——以三维通信和路畅科技为例》

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注：***表示显著水平为1%，未报告截距项。

由表2可知，KZ指数回归方程为KZ=-11.148CFit/Ait-1-8.979DIVit/Ait-1-4.799Cit/Ait-1+0.046LEVit+0.402Qit，将案例公司相应数值代入KZ指数回归方程，可以计算出三维通信和路畅科技2016年至2018年各期融资约束水平，计算结果如表4所示：