《表4 模型（2）的回归结果》

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《媒体监督对审计意见购买行为的影响》

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注：被解释变量为公司在第t年的审计师变更情况（St)；***:1%水平上显著；**：5%水平上显著；*：10%水平上显著。

该结果既支持了已有的研究结论，同时也验证了Lennox(2000）的经典模型和研究结果在我国资本市场中的适用性。关于审计师变更模型中涉及的控制变量，由表4中列示的回归结果可知，资产负债率（LEV）、资本回报率（ROC）以及毛利现金流量比率（GCF）对被解释变量（St）的影响均不显著，这与Lennox(2000）在研究中的回归结果是一致的。不同的是，在Lennox(2000）的研究结果中，高管持股比例（DIRS）和大股东持股比例（LARS）对变更审计师（St）的影响是显著的，而在本文的回归结果中，DIRS和LARS这两个控制变量对被解释变量（St）并不存在显著的影响。这种差异可以由我国资本市场的特殊状况加以解释：由于我国上市公司的股权高度集中，大股东持股比例普遍较高，公司变更审计师的决策通常是由大股东单独做出，而小股东是难以干预决策结果的，所以大股东持股比例的高低不会显著影响审计师的变更情况。另外，由于我国缺乏完善的职业经理人制度，上市公司高管持股比例通常具有较大的随意性，普遍存在高管持股比例不规范的现象，所以高管持股比例与审计师的变更情况之间也难以呈现出显著的相关性。在本文的研究中，尽管部分控制变量的回归系数与已有的研究存在着一些差异，但最终的研究结论并未受到影响。表4中变量OP的系数显著为负，我们可以得出与已有研究相同的结论：财务状况较差的上市公司存在审计意见购买行为。