《表4 模型2的回归结果》

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《信用评级信息效应对证券分析师盈余预测的影响》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著 （下表同）

按照首次评级年份或前一年信息披露考评结果是否提高，将2008-2017年上市公司分成两组数据，并分别对其进行模型2回归分析，回归结果见表4。结果显示，首次评级当年或首次评级前一年信息披露考评等级提高的上市公司，FirstR的系数显著为负，这说明这些上市公司为了获得较高的信用评级主动提高其信息披露质量，从而使分析师盈余预测误差降低。这表明第一类信用评级信息效应能够有效提高分析师盈余预测准确性。然而，对于信息披露质量未显著提高的大公司，FirstR的系数不显著，说明分析师对这类大公司的预测没有显著的减少误差；但小公司该系数显著为负值，表明分析师对没有提高信息披露质量的公司仍能在首次评级年份降低预测误差。