《表4 模型 (1) 、 (2) 、 (3) 的回归结果》

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《市场竞争、负债融资与企业价值》

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注:*、**、***分别表示在1%、5%、10%水平（双侧）上显著相关。

（1） 负债融资与企业价值关系的回归分析。模型（1）是对假设1的验证，主要检验企业负债融资对企业价值是否有显著影响。模型一的回归结果见表4。模型（1）的调整R2均大于10%，有一定的解释程度。同时平均VIF值均低于10，说明不存在多重共线。为研究负债融资对企业价值的影响，针对模型（1）做回归性分析，结果见回归系数表4。从模型（1）的回归结果可以看出，企业负债融资水平在1%的水平上与企业价值成负相关关系，这验证了负债融资程度越高对提升企业价值的抑制作用越明显。除现金流量指标外，各控制变量均在5%，1%，与企业价值有显著相关关系。初步证明假设1成立。