《表6 腾讯三次跨国并购的超额收益率与累计超额收益率》

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《腾讯公司跨国并购的绩效分析——基于事件研究法》

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综合以上对腾讯自2010年以来的三次跨国并购事件研究得出如表6所示结果。研究发现：腾讯并购Riot Games使得公司股东在事件窗口[-10，10]内，平均每天获得的超额收益率大于0，但不明显；整个跨国并购活动的累计超额收益率明显大于0，平均累计超额收益率为4.8452%，可知并购Riot Games整个事件整体提高了股东价值。腾讯并购CJ Games在事件窗口[-10，10]内，平均每天收获的超额收益率明显小于0，为-1.5798%；且整个跨国并购活动的累计超额收益率也显著小于0，平均累计超额收益率为-18.9462%，可见腾讯并购CJ Games这一跨国并购行为从短期来看，是失败的，因为此次跨国并购活动使得股东价值明显下跌。腾讯并购Supercell在事件窗口[-10，10]内，平均每天获得的超额收益率虽大于0，但并不显著；整个跨国并购活动中腾讯获得的累计超额收益率显著小于0，平均累计超额收益率为-0.3749%，说明此次跨国并购活动在一定程度使得股东价值下跌。