《表2 四因子的基本特征分析》

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《基于多因子模型的股市赌博偏好收益分析》

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在Fama-French三因子基础上，本文基于赌博型股票收益率构建了IV中性的赌博因子MAXfactorIV，表2为四因子的描述性统计分析和相关性分析。由表可知，本文的关键因子MAXfactorIV均值为0.0080，方差为0.0009，t值为3.71，通过了显著性检验，说明构建的赌博因子是有效的。在其他三个因子中，市场溢价因子MKT的方差为0.0077，波动性最大。MKT和SMB均通过显著性检验，仅有HML的t值较小，意味着HML在中国股市并不显著。另外，表2显示赌博因子与FamaFrench三因子的相关性较低，本文构建的赌博因子不能被三因子所包含，有效性较好。