《表4 政治关联与企业价值回归结果》

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《政治关联、企业决策和企业价值的关系研究》

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注：数据由计量软件stata13.0计算而得；***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著；括号内为T值。

本部分将企业价值作为被解释变量，为了提高回归结果的正确性，分别采用了OLS、GLS和随机效应三种方式进行回归，结果如表4所示。其中，政治关联对企业价值的影响系数为负，且作用显著，这说明政治关联对企业价值存在负向影响，也就是说政治关联会损害企业价值，假设H4得到了验证。进一步分析企业三大决策对企业价值的影响：财务决策对企业价值的影响系数为负，且作用显著，这说明财务决策对企业价值存在负向影响，即企业财务杠杆率越高，企业价值越低；研发决策对企业价值的影响系数为正，且作用显著，这说明研发决策对企业价值存在正向影响，即企业研发投入增多，企业价值也会随之提高；国际化决策对企业价值的影响系数也为正，且作用显著，这说明国际化决策对企业价值存在正向影响，即企业国际化程度加深会使企业价值提高。