《表6 会计信息可比性与股权融资成本：流动性路径》

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《环境不确定性、会计信息可比性与股权融资成本》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；回归结果进行了Cluster处理。

采用Amihud(2002）的做法，[23]股票流动性（LLQ）按照日收益率的绝对值除以日成交金额计算，该比值越大，公司股票流动性越差。采用一贯的方法，本文将该比值乘以-10-6得到新的LLQ指标，转换后该数值越大，流动性越强。为了检验会计信息可比性对股权融资成本影响的路径，本文采用Sobel中介因子检验方法，以流动性（LLQ）设定Path A、Path B和Path C的中介效应检验路径，具体如表6所示。表6的路径Path A显示，会计信息可比性与股权融资成本在5%的水平上显著负相关；由Path B可看出，公司股票流动性与会计信息可比性在5%的水平上显著正相关，表明公司会计信息可比性越高，股票流动性也越高；由Path C可看出，公司股票流动性的回归系数在5%的水平上显著为负，说明公司股票流动性越低，股权融资成本也越低。