《表4 假设1的OLS多元回归结果》

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《年报可读性与盈余反应系数》

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注：（1）***、**、*分别代表1%、5%、10%的统计显著水平；（2）括号内数据为经过异方差调整后的T检验值；（3）交乘项中的变量进行了中心化处理；（4）所有回归模型中都控制了行业和年度固定效应

表5汇报了假设2关于分析师关注的调节效应的OLS多元回归分析结果。从表中可以看到，与表4的结果一致，所有回归模型中未预期盈余（UE）及其与年报可读性指标变量的交乘项系数均在1%的水平上显著为正。更为重要的是，UE×Readability×Analysts的系数在5%的水平上显著为正，意味着分析师关注度正向调节了年报可读性对盈余反应系数的影响关系，很好地支持了本文的假设2。这一结果表明，作为上市公司年报的主要外部使用者之一，证券分析师的关注和追踪能够促进公司的盈余信息被其他投资者特别是中小投资者所了解和吸收，进而反映在上市公司的股价上。