《表2 中国银行期权价格模拟结果》

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《关于期权定价模型的比较分析与实证研究》

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表1、表2是中国建设银行股份有限公司和中国银行股份有限公司的期权价格模拟结果。实验结果表明，最小二乘蒙特卡洛法和二叉树法拥有较高的计算精度，其计算值相较于有限差分法更接近于市场价值。同时从模拟结果来看，本文所模拟的理论价格与市场实际价格趋于一致。认购期权与认沽期权在不同执行价格的条件状态下，三种算法所得结果与实际价格的偏离度多为负值，即市场价格低于理论价格。由于上述三种模型本身均是基于标准正态分布这一假设，然而在实际交易市场中，相关标的资产价格很难遵循标准正态分布，在很多情况下，会出现偏峰、肥尾等其它类型的分布，在一定程度上削弱了模型算法的准确度。另外：1.市场价格低于预期，在给定的市场条件下，市场价格被低估。同时由于近年经济大环境处在深化改革的关键阶段，银行加强去杠杆的同时面临极其严苛的监管条件，导致我国银行业面临较大的资金压力，资本回报率下降，降低了期权的市场价格。[10]2.相应的，整体经济形势也处在经济周期的低谷之中，导致市场价格低于理论价格。3.香港作为国际金融中心虽然拥有完善的金融体制，但是随着2019年6月以来的一系列事件导致投资者对市场失去信心，盲目逃离市场。[11]