《表4“实物期权×业务退出”分类框架》

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《业务退出研究综述：基于实物期权的探索》

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资料来源：作者根据现有文献整理和总结。

第二，对于多重业务的退出行为，在不确定环境中，可做的选择更加多样。首先，当某一业务面临单一不确定性时，其他业务不受该不确定性的影响，其他业务的存在作为缓冲，可以选择继续进行业务（continue），甚至是扩张部分业务（expand），以高风险博取高收益。其次，当未来可能面临着多重的不确定性，例如，企业同时面对外部政策和技术不确定性，或者外生环境和企业内生能力不确定性。当多重不确定性相互无关联，各自只影响单一业务，则可以简化成单一业务受影响的情形。而当多重不确定性之间存在复杂关系时，企业应在多重业务中决策继续或者退出某一业务，此时结合看涨和看跌期权，构建复合期权可能帮助企业更好的决策。无论哪种情况，多重业务下的退出行为可能是一个“期权组合”，企业选择收缩、次序性退出以及放弃部分业务，这些组合形成了风险管理组合，利用对冲的手法，最小化损失，从而保证最大化收益。在这个过程中，关键是识别多重不确定性与相关业务的关系，例如，发展中国家的市场不确定性和政策的不确定性对跨国公司的扩张和发展的含义可能不同。