《表4 宇通客车与海马汽车股权激励前后的研发资金支出情况》

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《股权激励对象选择与公司创新——基于宇通客车的案例研究》

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数据来源：Wind

研发资金的投入为企业完成产品性能改造、生产效率提高、长期成长潜质的发掘提供了现金流保障，如下页图3、表4所示，宇通客车在2012年实施激励计划后研发支出同比增长131.18%，存在明显的拐点，2009—2011年的平均研发支出为2.13亿元，实施激励计划后，2013—2015年的平均研发支出高达10.78亿元，增幅达405.68%。自2012年激励计划实施后，研发费用与占营业收入的比重保持连续大幅上升，并且在2014年达到峰值4.16%，且研发投入的增长持续性明显，在整个汽车制造行业内处于领先地位。对于海马汽车而言，2012年同样为其实施股权激励的年份，从图3数据可知2013年海马汽车研发支出达到统计年份的峰值，虽然2013年后略有波动，但股权激励实施后的研发支出净值明显高于计划实施前。综上所述，股权激励计划的实施对宇通、海马两家公司的研发支出均产生一定的促进作用，但海马汽车的激励效果大不如宇通客车，在研发支出增长持续性上宇通客车的表现也更为优越。