《表1 单因子回归结果：基于历史最高收益的风险因子定价研究》

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《基于历史最高收益的风险因子定价研究》

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注：加粗的部分表示结果在0.1的水平显著。

首先，通过对每组月度收益率数据进行时间序列回归得到回归系数βi和其t值t（βi），结果如表1所示。从纵向看，除了S4M4组合外，βi系数表现出随着账面市值比增大而减小的趋势；横向看，除了个别几个组合外，βi系数大部分是随着市值的增大而逐渐减小的；整体上看，由市值和账面市值比最小的组合S1M1到最大的组合S5M5，βi系数的绝对值是明显逐渐增大的，βi系数的绝对值越大，风险因子Qt的变化对组合股票平均收益率影响越大，股票的风险越大。在高市值和高账面市值比情况下，股票的风险相对较大。