《表5 极端流动性风险因子与市场收益率的回归分析》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《惊弓之鸟：流动性恐慌与股票价格》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：极端流动性风险因子和KJ因子下的百分数为其解释该模型的贡献度。

我们用流通市值权重和等权重方法重新计算了样本范围内的全市场收益率，并取5种不同的期限。结果显示，极端流动性风险因子对未来1个月到12个月的市场收益率具有解释能力；而在12个月后，因子的解释能力逐渐减弱直至消失。此外我们还计算了极端流动性风险因子和极端收益率风险因子对解释市场收益率所贡献的比例。结果显示，极端流动性风险因子解释能力的比例约为10%到17%，与其他经典的预测变量基本相当，且在绝大多数形式下都高于Kelly和Jiang（2014）的极端收益率因子，说明了该因子的重要作用和在中国市场上的适用性。