《表3 价补分离政策与期货市场流动性的回归结果分析》

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《“价补分离”政策对农产品期货市场的效应研究》

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括号内数值为t统计值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%的统计水平上显著

表3中，（1）、（3）、（5）列为原方程的回归结果，（2）、（4）、（6）列为进行序列相关性修正后的回归结果。由统计结果可知，无论是修正前还是修正后的结果均表明，“价补分离”政策的实施对农产品期货市场流动性产生影响，不同的是对玉米有显著正向作用，对大豆的正向影响并不显著，对棉花的影响为负。即“价补分离”政策的实施提升了玉米期货市场流动性，对大豆市场流动性无明显影响，但对棉花市场流动性反而有微弱的负效应，究其原因是国际棉花供大于求且国内库存高企，下游企业需求不足，导致棉花价格持续下跌，投资者对棉花期货市场信心不足，交易意愿下降。除期货价格收益率符号与预期不同，其他控制变量的符号与预期基本一致。