《表5 协整检验：“价补分离”政策对农产品期货市场的效应研究》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《“价补分离”政策对农产品期货市场的效应研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：协整检验的原假设分别为没有一个协整关系和至少存在一个协整关系，当P小于0.01、0.05、0.1时，则认为在1%、5%、10%的显著性水平下拒绝原假设，即存在协整关系。*、**、***分别代表在10%、5%、1%的统计水平上显著

表5的协整检验结果显示，除改革前大豆期货和现货价格之间不存在任何协整关系外，棉花及玉米的期货价格和现货价格在改革前后均存在协整关系。这表明改革前大豆期货和现货价格之间不存在稳定的均衡关系。主要原因有两点:一是大豆作为市场化程度最高的农产品，与国际期货价格联系紧密，其价格反映了国际市场价格，而临时收储政策的实施使得国内大豆价格与国际市场严重背离；二是作为大豆第一进口国，我国大豆消费需求的85%依赖进口，国产大豆连年入库，几乎没有参与市场交易，较高的进口依存度打破了期货市场与国产大豆市场之间的内在联系。