《表2 地方债务与经济增长：动态面板》

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《地方发债与经济增长》

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根据计量模型，本文对地方债务的经济效应进行了检验。滞后一期的人均GDP显著为正，系数接近1，说明滞后期的经济发展水平是影响当期经济发展水平的重要因素，侧面证明了使用动态面板的有效性。OLS回归结果显示，在加入人口、投资等一系列控制变量后，bondgdp的系数为正，且均通过了1%的显著性检验，如表2（1）所示。说明发行城投债对当地经济发展有明显的促进作用。表2(2）～（4）中AR(1）均p值小于0.1，显著拒绝原假设；AR(2）p值均大于0.1，显著不能拒绝原假设。即结果均满足进行GMM回归的条件。说明回归中所用工具变量是有效的，实证结果较为准确。在表2（2）～（4）GMM回归中bondgdp的系数一直显著为正，即发行城投债有利于城市的经济发展。