《表4 基于产权属性的异质性检验》

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《商业信用再配置对企业研发投入的影响研究——基于投资者情绪的调节效应》

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本文依据企业所有制类型将所有样本分成两大类，即国有企业和非国有企业，其中非国有企业包括了民营企业与外资企业。表4为按照所有制分类进行回归的结果。其中第2～4列是为国有企业的回归结果，第5～7列为非国有企业的回归结果。观察国有企业的回归结果可知TC和Sent系数在模型（1）和模型（2）中均不显著，但TC和Sent的交乘项的系数显著为负；而在非国有企业的回归结果中，TC和Sent系数在模型（1）与模型（2）中均正向显著，而TC和Sent的交乘项不显著，说明就国有企业而言，商业信用与投资者情绪各自单方面的变化不影响企业R&D投入，而TC与Sent的交乘项显著为负说明投资者情绪对商业信用与研发投入存在着负向的调节效应。就非国有企业而言，商业信用与投资者情绪各自单方面的变化均能够影响企业的R&D投入，但投资者情绪对商业信用与企业R&D投入的调节效应在非国有上市公司中并不显著。