《表7 盈余反应系数全样本回归结果》

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《关键审计事项会影响传统审计信任模式吗——来自我国A+H股市场的实证检验》

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如表7所示，分改革前后的回归结果显示，审计报告改革前后基本盈余反应系数由2.415（t=1.42）降至0.69（t=1.81），显著性水平为0.1，最后降至-0.525（t=-1.92），显著性水平为0.1，这说明审计报告改革降低了投资者对盈余宣告的反应程度。截至2016年的全样本多元回归结果中，交叉项Audit×（Et/Pt-1）的系数为-3.069（t=-1.63），截至2017年的全样本多元回归结果中，交叉项Audit×（Et/Pt-1）的系数为-1.867（t=-1.05），进一步验证了新审计报告关键审计事项的问题导向性特征（Kachelmeier等，2015；张继勋等，2015）可能会影响投资者对审计意见的理解（张继勋等，2015），投资者将带有关键审计事项的审计报告视为风险揭示，削弱了盈余信息的价值相关性，降低了投资者对盈余宣告的反应程度，实证结果表现为盈余反应系数显著为负。因而在短期内（在本文中改革后是指2016—2017年），审计报告改革具有积极的市场反应，投资者虽认同新审计报告所带来的增量信息、信任审计报告，但对关键审计事项的解读仍停留在形式层面，降低了财务业绩信息在投资者决策中的影响权重，导致投资者对被审计财务报告的信任水平降低。假设2得以验证。