《表2 全样本下不分盈余消息好坏的回归分析结果》

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《公司治理、投资者情绪与盈余反应》

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注：*、**、***分别表示相关系数在10%，5%，1%水平上显著，下同。

表3结果显示，在全样本下引入综合公司治理指数（G），区分盈余消息好坏，并将G指数分别与未预期盈余、投资者情绪交乘。G指数、正意外盈余以及负意外盈余分别与公司治理指数的交乘项UE-upi，t×Gi，tUEupi，t×Gi，t、UEdowni，t×Gi，tUEdowni，t×Gi，t、引入投资者情绪的交乘项UEupi，t×SENTi，t×Gi tUEupi，t×SENTi，t×Gi，t、UEdowni，t×SENTi，t×Gi，tUE-downi，t×SENTi，t×Gi，t并不显著，这与国外发达国家证券市场经验不符。查阅相关资料，本文给出的解释是，由于我国证券市场尚不发达，投资者较少关注公司治理水平，所以公司治理质量高低对累计超额收益并没有显著影响（表2、3）。