《表4 进一步分析的回归结果(全样本)》

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《资本市场开放与归类变更盈余管理——基于互联互通机制的经验证据》

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上述分析认为，互联互通机制进一步扩大了境外投资者参与我国权益性资产配置的渠道；境外投资者、财务分析师、媒体等信息使用者不仅能够改善信息环境、提高信息披露质量，还可以利用知情交易提升股票定价效率，通过“股价反馈机制”缓解代理冲突，从而有助于降低标的公司的归类变更盈余管理程度。因此，当公司所面临的信息环境、代理问题不同时，互联互通机制对管理层利用不同性质盈余项目扭曲核心盈余信息的约束作用可能存在异质性，从而也可以间接证明互联互通机制发挥公司治理功能的渠道。本文参照Lang et al.（2003）[31]和李寿喜等（2007）[32]的研究，以财务分析师跟踪数量和总资产周转率的样本中位数为标准，将全样本划分为信息环境较好、较差两组以及代理成本较高、较低两组，并进一步对模型（2）进行估计，表4报告了相关估计结果。