《表4 全样本与各子样本的回归结果对比分析》

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《新闻话语方式对股价的影响——基于财经媒体类型的视角》

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注:因变量为index。

表4表明在数量、长度、情感倾向和情感分歧程度4个维度上，只有第一财经媒体样本下各变量均与股价成相关关系。本文认为其原因在于样本考察期间处于“熊市”阶段，市场主要参与者是机构投资者这类专业投资者，他们相对而言更理性，获取信息的渠道更多的来自于像第一财经这样的专业性媒体。实际上也正如表5所示，第一财经在情感倾向上最为克制，情感分歧上也最小，这说明其报道的信息更客观、更可信，而且每日发布的平均信息数量适中，对于专业性投资者来说，其信息更具有价值。