《表2 全样本回归结果：金融发展对工业企业全要素生产率的影响——基于研发创新投入的分析》

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《金融发展对工业企业全要素生产率的影响——基于研发创新投入的分析》

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注：括号里的数字为标准误差；*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

采用新产品产出指标。上文分别使用金融规模的发展、金融效率的发展两个指标来分析金融发展对企业全要素生产率的影响，在两个层面皆肯定了金融发展的积极作用。另外，为了测试以融资约束、研发创新投入作为中介变量的微观传导效应是否稳健，论文使用企业研发创新投入的替代变量作进一步分析。一般而言，投入与产出成正相关关系，因此选用新产品产出指标（Inv）替代企业的研发创新投入，即用新产品产值与销售收入的比值作为研发创新投入的替代变量，全样本的回归结果如表3所示。表3的结果与表2的结果基本一致，这进一步验证了研究结论的稳健性。