《表4 自变量滞后一期的回归结果》

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《融资约束对企业储蓄率的影响——来自上市企业的微观证据》

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注:（1）括号内数据为异方差稳健标准误；（2）***代表1%的统计显著性，**代表5%的统计显著性，*代表10%的统计显著性。

上述实证分析过程中，未对可能存在的内生性问题进行控制。在当前中国现实经济中，企业的储蓄率与企业当期的总资产、固定资产占比、成长性、劳动者报酬比重之间均存在同期决定现象，为避免这一内生性问题影响上文结论，参照面板回归的标准做法，将式（1）中除滞后一期的储蓄率、国有企业哑变量外的其他控制变量均滞后一期，回归结果如表4所示。从表4可以看出，自变量滞后一期对核心回归结果不产生显著影响，企业融资约束程度的下降仍然显著降低了企业的储蓄率，表明模型内生性条件受控制情况之下，本文主要核心结论仍然成立。