《表6 稳健性检验结果：将解释变量股权融合度滞后一期进行回归》

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《国有企业混合所有制改革与真实盈余管理》

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注：*、**与***分别表示系数在10%、5%和1%水平上显著；括号内是经过公司聚类（cluster）调整后的t值；因对股权融合度（Mixrate）进行了滞后一期处理，实际参与回归的数据为2008～2017年的数据，样本数为6 775个

内部制度完善、盈余管理程度低、舞弊风险低的国有企业可能本来就能吸引非国有股东的进入，提高其混改程度，因此本文可能存在一定的内生性问题。为解决这一问题，本文使用滞后一期的混合股权融合度（Mixratet-1），重新对模型（4）回归以进行稳健性检验，回归结果列示于表6。结果与前述结论一致。