《表6 解释变量滞后一期的稳健性检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《风险投资空间选择：重产业还是重资本》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号内为估计系数的稳健标准误；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

一是可能存在被解释变量和解释变量之间互为因果的情况。新的风险投资机构在设立之前，创始团队可能会在提前选定潜在风险投资项目的基础上与潜在投资者交流，提前锁定募集资金，以便在风险投资机构正式运行后可以快速完成资金的募集和投资。如果出现上述情况，根据风险投资的空间邻近偏好，风险投资机构会倾向于选取拟投资的项目所在区域注册运营，因此会出现被解释变量对解释变量产生影响的可能性。为排除这种反向因果关系，对于解释变量采用滞后一期数据、被解释变量采用当期数据的样本重新进行回归。表6显示，各回归结果中产业集聚度（Industry）和风险资本集聚度（VC）两个核心解释变量的影响系数在1%的显著性水平上为正，反映出一个地区不论是产业集聚水平提升，还是风险资本集聚水平提升，创业企业获得风险投资的能力都能够得到有效增强。对比系数大小来看，制造业中VC变量的系数小于Industry变量，说明风险资本集聚对制造业企业获得风险投资的影响效应小于产业集聚，而服务业的情况则相反，风险资本集聚的影响效应更强。该结论与上文基本一致，可以认为上文模型回归不存在反向因果关系，说明了本文结论的可靠性。