《表1 城投债净发行量对国债收益率的影响》

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《地方政府性债务溢出及其治理效应——基于债券市场的研究》

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注：篇幅所限，控制变量的估计结果未予以列示，感兴趣的读者可以向作者索取。表中各期限国债收益率作为被解释变量，单位是%。括号中为异方差自相关稳健标准误（HAC）计算得到的T统计量；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

以关键期限3个月期、6个月期、1年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率为被解释变量，基于模型（1）从总量上考察地方性债务扩张对国债是否存在溢出效应，以及“43号文”的颁布对溢出效应的影响。模型的回归结果中报告的是经HAC稳健标准误而计算的统计量，BG检验的结果显示模型不存在自相关问题。估计结果如表1所示。