《表1 城镇职工基本养老保险基金财务运行状况（无其它政策干预且缴费率不变）》

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《征收体制改革、延迟退休年龄与养老保险基金可持续性——基于“减税降费”背景的实证研究》

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注：（1）累计结余率=累计结余/基金收入×100%；(2）无其它政策干预是指未实施征收体制改革、未延迟退休年龄等；（3）当期结余或累计结余为负代表基金出现当期赤字或累计赤字，下同。

首先分析缴费率不变（即缴费率仍为27%）的情况下，城镇职工基本养老保险基金的收支和结余状况，以此对比降费前后城镇职工基本养老保险基金财务运行状况的变化。从表1可以看出，2019—2065年城镇职工基本养老保险基金收入与支出规模均不断扩大。自2019年便出现当期收不抵支的现象，且由于基金支出的年平均增长速度（5.34%）快于基金收入的年平均增长速度（4.41%），因此前期存有的累计结余在2028年耗尽并于2028年开始出现累计赤字，2028年累计赤字规模达到11420.32亿元。在人口老龄化和高龄化程度不断加深的背景下，累计赤字规模不断扩大，至2065年可扩大至414.95万亿元。也就是说，如果没有其它政策干预，在缴费率不变的情况下，2028年及以后城镇职工基本养老保险基金的财务运行难以为继。