《表1 企业职工基本养老保险基金财务运行情况（无政策干预）亿元》

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《助力复工复产：企业养老保险缴费率的潜在下调空间——基于多种政策组合的分析》

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注：当期结余为负代表基金出现当期赤字；累计结余为负代表基金出现累计赤字。

首先测算在无政策干预情况下，企业职工基本养老保险基金财务运行状况。从表1可看出，如果无政策调整，2020—2025年均出现当期赤字，其中2020年情况最严重，这是因为2020年实施了免征或减征的政策，因此2020年的基金收入远远低于正常情况下的基金收入。自2021年起，企业职工基本养老保险正常征收，由于基金收入的年均增速（7.06%）慢于基金支出的年均增速（8.90%），所以前期的累计结余在2024年耗尽并开始出现累计赤字。虽然短期的免征或减征政策使得企业的缴费负担有所减轻，但从长远来看，企业缴费负担逐年上升，至2025年为39 480.81亿元，为2020年的2.25倍，2020—2025年企业缴费负担的现值之和为172 927.59亿元。