《表8 模型MSIH(2)-VAR(2)参数估计结果》

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《新中国70年经济波动的周期划分、特征和影响因素研究》

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根据表8，对gc区制1和区制2的均值比较可知，区制1为经济收缩期，区制2为经济扩张期。滞后1期的货币供应量正向偏离长期趋势1个单位时，会使经济周期波动显著减少0.0881个单位。滞后2期的财政预算支出正向偏离会使经济周期波动显著减少0.1380个单位。由此可知，货币供应量和财政预算支出的增加在短期内都会使经济周期波动减缓，比较而言，财政预算支出会对经济周期波动产生相对滞后影响，且这种影响大于货币供应量的影响。对于货币政策，中央银行通过调控货币供应量，影响利率以及信贷供应来间接影响总需求，进而稳定经济增长。对于财政政策，在收缩期政府通过扩大支出和减少税收，扩大了总需求，缓和了经济波动。在扩张期政府通过紧缩投资抑制了通货膨胀，稳定了经济增长。值得注意的是，财政收入与经济周期波动出现顺周期变化，且财政收入显著正向影响财政支出，表明财政收入是影响财政支出的关键因素，影响了在扩张期财政政策的调控效率，本文的这一结论与丛树海（2018）关于预算收入是影响预算支出的关键因素、预算收入是影响我国财政政策实施效果与经济周期波动的主要原因的看法一致。