《表5 MSIH (3) -VAR (2) 模型回归结果》

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《目标价格改革背景下“保险+期货”模式研究——基于MSVAR模型的棉花价格波动分析》

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注:C为常数项，*、**和***分别代表在10%、5%和1%的显著性水平下否定原假设，SE为标准差

由表5可知，3个变量的当期值均受到自身滞表5MSIH（3）-VAR（2）模型回归结果后值的显著影响，说明3个变量都存在序列自相关。在棉花期货价格回归方程中，棉花现货价格的系数不显著，说明当棉花现货价格发生变化时，期货价格一般不会受到影响或受到的影响较小，且市场情绪的滞后值对棉花期货价格存在显著影响，即投资者情绪变化能带动期货价格涨跌。在棉花现货价格回归方程中，期货价每变动1%大概能引起现货价变动25%，表明棉花期货价格是单方面引导现货价格的，且市场情绪变化对棉花现货价格影响不大。在市场情绪回归方程中，滞后2期的棉花期货价格系数也不为0，表明棉花期货价格对市场情绪存在均值溢出影响。