《表5 模型3的回归结果》

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《高管薪酬差距与企业研发投入——基于高管团队重组的情境作用》

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基于CEO是否变更而对本文样本进行分组，并运用分层多元回归分析的方法对上述调节效应做进一步解析，结果见表5中列出的Model 3-Model 6，其中Model 3-4是CEO未变更时Reco对高管薪酬差距与企业研发投入关系的调节作用检验。Model 3检验了自变量高管薪酬差距PG、调节变量高管团队重组Reco和控制变量，发现高管薪酬差距与企业研发投入显著正相关（p<0.01），与假设1保持一致。Model 4在Model 3的基础上引入高管薪酬差距与高管团队重组的交互项PG*Reco，发现交互项与因变量企业研发投入不显著负相关（p>0.1），且高管薪酬差距PG与企业研发投入RD始终保持显著正相关关系（p<0.01）。这表明当CEO未变更时，高管团队重组对高管薪酬差距与企业研发投入关系的负向调节作用不显著。Model 5-6是CEO变更时高管团队重组对高管薪酬差距与企业研发投入关系的调节作用检验。Model 5检验了自变量高管薪酬差距PG、调节变量高管团队重组Reco和控制变量，发现高管薪酬差距与企业研发投入之间虽然不显著（p>0.1），但是仍保持方向上的正向相关关系。Model 6在Model 5的基础上引入高管薪酬差距与高管团队重组的交互项PG*Reco，发现交互项与因变量企业研发投入显著负相关（p<0.1）。这表明当CEO变更时，高管团队重组会显著负向调节高管薪酬差距与企业研发投入间的正向关系。综上，相对于CEO未发生变更，CEO发生变更时高管团队重组负向调节高管薪酬差距与企业研发投入关系的效应更加显著，假设4得到验证。