《表3 国债续发行收益率与估值的价差》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《银行间债券市场国债续发行情况及其对流动性的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

数据来源：中国债券信息网，Wind

估值价差是将续发行的参考收益率与该债券前一日的中债估值进行比较，由于国债续发行采用拍卖形式、价格招标，续发行收益率反映了一级市场的定价，而中债估值则体现了债券二级市场的定价。从时间上看（如表3），历年的估值价差普遍为负，即续发行的参考收益率普遍略低于中债估值。续发行国债的起息日、兑付安排、票面利率、交易及托管方式等与之前发行的同期国债相同，如果商业银行等机构从二级市场交易获得大量国债，势必会造成价格上涨，而通过一级市场，可以以较为稳定的成本获得这些国债，因此续发行对投资者的吸引力更强，所以会出现续发行参考收益率普遍略低于中债估值的情形。